Экономист Жуковский: банковский сектор России валится в пропасть

Независимый экономист Владислав Жуковский: Банковский сектор России валится в пропасть

Кризис ликвидности, с которым российские банки столкнулись в конце апреля 2012г., в мае продолжил разрастаться. Менее чем за 3 недели ставки на межбанковском рынке подскочили с 4,41% до 6,32%, средняя стоимость заимствований по кредитам «овернайт» увеличилась с 4,37% до 6,17%, а ставки по кредитам MosPrime для крупных первоклассных заёмщиков выросла с 4,67% до 6,32%.

На этом фоне Банк России был вынужден в спешном порядке приступить к беспрецедентным финансовым вливаниям — за период с 9 по 29 апреля объём рефинансирования банков в рамках операций РЕПО подскочил в 70 раз — с 15 млрд. до 1,11 трлн. рублей, объём предоставленных внутридневных кредитов вырос с 135,2 до311,9 млрд. рублей, а размер прочих предоставленных кредитов не опускается ниже отметки в 415,8 млрд. рублей. Одновременно с этим остаток средств коммерческих банков на депозитных счетах в Центробанке сжался в 5 раз — с 368,7 млрд. 10апреля до 61,5 млрд. рублей в конце того же месяца, что также стало крайне негативным сигналом об острой нехватке свободных денежных средств.

Таким образом, только за последние 3 недели совокупный объём финансовых вливаний Банка России в российскую банковскую систему подскочил с 550 млрд. рублей до 2 трлн. рублей, что превышает 4% ВВП и 20% федерального бюджета. Это огромная для деиндустриализированной российской экономики сумма денег, которая превышает суммарные расходы федерального бюджета в 2011г. на финансирование науки и образования (553,4 млрд. рублей), медицины (499,6 млрд.), ЖКХ (279,7 млрд.),спорта (44,2 млрд.), культуры (83,8 млрд.) и обслуживание государственного долга (262,7 млрд.). Объём спешно предоставленных крупным российским госбанками финансовым спекулянтам средств позволил бы утроить расходы государства на науку и инновации, на 20% увеличить капитальные вложения в экономику,модернизировать транспортную и энергетическую инфраструктуру, а также в разы увеличить объёмы выпуска наукоёмкой продукции и высокотехнологичных товаров.

Однако больше всего опасений вызывает тот факт, что российская банковская система умудрилась войти в стадию острой нехватки ликвидности и повышенной турбулентности во второй разза последние полгода на фоне беспрецедентно дорогой нефти (115 долл. за баррель), колоссальных валютных резервах (515 млрд. долл.), огромных бюджетных запасах (более 6,5 трлн. рублей)и худо-бедно растущей на 4,3% экономикой.

Напомним, что в конце 2011г. на фоне усилившегося долгового кризиса в периферийной части Еврозоны и снижения суверенного кредитногорейтинга США со стороны агентства S&P крупные международные финансовые спекулянты и европейские банки стали в массовом порядке вывозить капитал из России, что внесло не только существенный вклад в беспрецедентный с 2008г.чистый вывоз капитала в $80,5 млрд. по итогам 2011г., но также спровоцировало жуткую нехватку денежных средств в банковском секторе и вызвало кризис ликвидности.

Тогда за период с июля по декабрь 2012г. стоимость заимствования на московском межбанковском рынке (MIACR) подскочила с 3,5% до6,04%, что вынудило Банк России в срочном порядке нарастить объём рефинансирования банковской системы в рамках операций РЕПО с 1-5 млрд. рублей в июле 2011г. до 936,9 млрд. в конце декабря. Одновременно с этим за сентябрь-декабрь 2011г. объём прочих кредитов коммерческим банкам подскочил более чем в 400 раз — с 200 млн. до 376 млрд. рублей, размер внутридневных кредитов вырос с 90 до 320 млрд. рублей, а финансовые вливания в рамках ломбардного кредитования со стороны Банка России увеличились с 300 млн. до 11,3млрд. рублей.

И тогда (в конце 2011г.) и сейчас (в первом квартале 2012г.)цена спасения российской банковской системы превысила отметку в 2 трлн. рублей- 20% федерального бюджета в 2011г. и 4% ВВП. Хуже обстояла ситуация только вразгар кризиса в 2008-2009гг., когда в силу привязки эмиссии рубля к притоку«нефтедолларов» на фоне 4-кратного обвала цен на нефть и вывоза $135 млрд. объём денежной массы М2 упал на 15% (хуже чем во времена дефолта ГКО-ОФЗ 1998г.),ставки на межбанковском рынке подскочили с 3,5% до 21,5%, банковская система оказалась на грани краха, а объёмы бесконтрольных финансовых вливания состороны Банка России превысили отметку в 6 трлн. рублей — 70% федерального бюджета и 15% ВВП.

Основная проблема российской банковской системы состоит втом, что у нас в принципе нет самостоятельной и независимой денежно-кредитной,валютной и финансово-бюджетной политики — банк России самоустранился от выполнения обязанностей кредитора последней инстанции и основного института рефинансирования экономики, свёл всю свою деятельность к функциям валютного обменника и, по сути дела, превратился в филиал Федерального Резерва США.Уже более 20 лет эмиссия рубля практически целиком и полностью привязана к покупке иностранной валюты от притока «нефтедолларов», иностранных кредитов и спекулятивного капитала. Таким образом, денежное предложение искусственно ограничивается приростом валютных резервов и никоим образом не соотносится с реальными потребностями хронически недофинансированной промышленности и населения в денежных ресурсах.

Абстрагируясь от проблемы коррупционных поборов и произвола монополий, именно искусственное поддержание дефицита денег обусловливает тот факт, что российская экономика уже 20 лет находится в состоянии хронического инвестиционного кризиса, несырьевые секторы экономики испытывают сильнейшую нехватку доступных кредитов, выпуск наукоёмкой продукциив 3-5 раз ниже отметок 1990г., а подавляющая часть энергетической, транспортной и жилищно-коммунальной инфраструктуры(80-85%) находится в аварийном состоянии. В условиях, когда стоимость заимствований в не сырьевых отраслях промышленности и аграрном комплексе в 3раза превышает среднюю рентабельность производства и зашкаливает за 20-25%годовых, не стоит удивляться усиливающейся деградации структуры экономики и примитивизации производства — 92% валютных доходов, 82% прибылей и 75%капитальных вложений приходятся на добывающие секторы экономики, естественные и транспортные монополии, оптово-розничную торговлю, металлургию и нефтепереработку.

При этом объёмы выпуска высокотехнологичной продукции и наукоёмких производств, обладающих высоким мультипликатором добавленной стоимости и являющихся фундаментом модернизации экономики на базе нового технологического уклада, в 3-5 раз ниже отметок 1990г., уровень загрузки мощностей редко поднимается выше 45%, износ основных фондов превышает 70%, вклад в экспорт не превышает 1,5-2%, а оплата труда в них в 2-2,5 раза ниже, чем в добыче сырья и финансовых спекуляциях.

Уже много лет российские денежные власти не хотят понять, что инфляция в России носит немонетарный характер и спровоцирована ускоренным ростом тарифов сырьевых и инфраструктурных монополий, коррупционными поборами, административными барьерами, высокими транзакционными издержками, а также неподъёмными кредитами. Искусственно сдерживая рост денежной массы и абсорбируя свободную ликвидность под разговоры о борьбе с инфляцией, российские денежные власти лишь усугубляют инвестиционный кризис в экономике, провоцируют острую нехватку доступных кредитных ресурсов,подсаживают промышленность на иглу внешних займов и обеспечивают ещё большую деградацию структуры российской экономики. Не удивительно, что за период2000-2011гг. объём внешних корпоративных займов подскочил с $30 до $519 млрд.,а совокупные чистые потери частного сектора от уплаты доходов на капитал международным банкам и оффшорным акционерам (проценты, дивиденды, рента и т.д.) за последние11 лет превысили $267,2 млрд.

Если Банк России продолжит наступать на те же самые грабли,на которые наступали российские либеральные реформаторы в 1990-е годы, и подразговоры о борьбе с инфляцией будет искусственно ограничивать рост денежноймассы приростом валютных резервов, не увязывая его с потребностями экономики вденежных ресурсах, и не будет развивать нормальную систему рефинансированияэкономики под залог коммерческих и государственных долговых бумаг, тороссийская обрабатывающая промышленность никогда не выйдет из депрессивногосостояния, а Россия будет оставаться «сырьевой колонией» Запада с разрушеннойпромышленностью. При этом дефицит свободных денежных средств и кризисыликвидности в банковском секторе будут перманентными, время от временимаскируясь на фоне притока «нефтедолларов» и финансовых вливаний со стороныБанка России.

Денежным властямнужно в срочном порядке отказаться от привязки эмиссии рубля к притокуиностранной валюты, а Банк России должен возвратиться к исполнению своих прямыхКонституционных обязанностей — стать полноценным институтом рефинансированияэкономики, регулятором денежно-кредитного обращения и кредитором последнейинстанции. В настоящий же момент вся его деятельность сводится исключительнок валютно-обменным операциям — эмиссии рублей под приток нефтедолларов,иностранных кредитов и спекулятивного капитала — которая никоим образом несоотносится с потребности экономики и промышленности в кредитных ресурсах и непозволяет обеспечить расширенное воспроизводство физического капитала.

При этом откровенный бардак, который творится в российскомбанковском секторе, каким-то чудесным образом вообще не привлекает внимание БанкаРоссии. Только официальная оценка ежегодного оборота рынка «обналичивания»криминальных доходов и легализации преступных активов превышает 5,5 трлн.рублей (10% ВВП и 50% федерального бюджета), а учтённый Банком Россиинезаконный вывоз капитала по итогам 2011г. превысил отметку в $42,2 млрд. — 13% федерального бюджета в2011г. Всего же за период с 2008г.по март 2012г. при полном попустительствероссийских властей и Банка России незаконным путём было вывезено порядка $173,7млрд., что эквивалентно 10% ВВП, 52% федерального бюджета и в 3 раза превышаетсуммарные расходы правительства на экономику, в 3,5 раза — дефицит ПенсионногоФонда, в 9 раз — расходы на науку и образовании, в 11 раз — финансированиемедицины, в 18 раз — вложения в модернизацию находящегося в аварийном состоянииЖКХ.

Вместо реальнойборьбы с теневым сектором экономики, превышающим по официальным данным 15% ВВП,а в действительности зашкаливающим за 35-40% ВВП, и пресечением откровеннонезаконных банковских операций (до 70% банков главным источником доходов имеютоперации по «отмыванию» преступных доходов и легализации прибылейкоррумпированных чиновников), российский Центробанк занимается разговорами отаргетировании инфляции, макроэкономической стабильности и скором притокекапитала. И совершенно необъяснимым образом умудряется «проглядеть»многомиллиардные финансовые аферы в Банке Москвы, Межпромбанке, Традо-банке,Банке Славянском, КИТ-Финансе, ВЕФКе и многих других банках, на спасениекоторых уже было потрачено порядка 1 трлн. рублей.

До тех пор, пока объём денежного предложения, масштабыэмиссии, стоимость кредитных ресурсов и прочие ключевые показателиденежно-кредитной политики никак не увязаны с реальным положением дел вэкономике, а определяются исключительно внешними, а потому абсолютнонепрогнозируемыми и неподконтрольными экономическим властям факторами, можносмело забыть о модернизации экономики, развитии наукоёмких производств,наращивании капитальных вложений в обрабатывающие отрасли, финансированиивысоких технологий и преодолении научно-технического упадка.

В условиях, когдапредложение рублей определяется размером «нефтедолларовых» доходов, ценами нанефть, притоком иностранных кредитов и глобального спекулятивного капитала,становится впору поднимать вопрос об утрате контроля на ключевым элементомэкономической безопасности страны и государственного суверенитета -способностью страны проводить независимую денежно-кредитную политику винтересах отечественных товаропроизводителей, национального банковского сектораи населения.

По сути дела,российские рубли являются перекрашенными американскими долларами иобеспечиваются не потенциалом российской экономики, объёмом производимыхтоваров и услуг, перспективами отечественных наукоёмких производств и даже неверой в адекватность проводимой в стране макроэкономической политики.Российский рубль обеспечен американскимдолларом и евро, которые в огромном количестве эмитируют Федеральный Резерв и ЕЦБ дляпокрытия рекордных бюджетных дефицитов США (10,5% ВВП) и ЕС (8,5% ВВП). Тольков 2011г. ФРС США эмитировал более $420 млрд. для покрытия своих бюджетныхрасходов, а ЕЦБ накачал финансовую систему Еврозоны 1,1 трлн. евро, чтопревышает $1,4 трлн.

Согласно денежной программе Банка России на 2012-2014гг. поитогам января-октября 2011г. совокупный размер первичного денежного предложения(денежной базы) составил порядка 6,3 трлн. рублей. При этом получены они былиблагодаря тому, что Банк России эмитировал под приток «нефтедолларов»,иностранных кредитов и спекулятивного капитала порядка 15 трлн. рублей, а засчёт искусственного сжатия денежного предложения абсорбировал из экономикипорядка 8,74 трлн. рублей, которые и были вывезены за рубеж в долговые бумагинаших стратегических конкурентов. Из них 6,14 трлн. рублей составила величиначистого отрицательного кредита органам государственной власти, ещё 236,3 млрд.были абсорбированы у банков, а 2,35 трлн. рублей составило чистое изъятиеденежного предложения по другим статьям.

Совершенно непонятно о каком превращении российского рубля врегиональную валюту может идти речь, если у России нет даже своей собственнойнезависимой денежно-кредитной политики,национальная валюта является перекрашенным долларом, а объём денежного предложениязависит от притока в страну «нефтедолларов» и иностранных кредитов. Таким образом Россия искусственноимпортирует огромное количество внешних рисков (валютных, процентных и т.д.), аобъём денежного предложения в экономике и доступность кредитов попадают взависимость от действий Центробанков третьих стран (США и ЕС), а также отопераций глобального спекулятивного капитала на международных товарно-сырьевых биржах.

Эта политика уже успела продемонстрировать себя во всейкрасе в разгар кризиса 2008-2009гг., когда на фоне 4-кратного обвала цен на нефтьденежное предложение сжалось на 15%, ставки на межбанковском рынке за 2 месяцаподскочили с 3% до 21%, кредитованиемалого и среднего бизнеса оказалось парализовано, а весь банковский сектороказался на грани коллапса. Закономерным итогом стала разбалансировка системыденежно-кредитного обращения, кризис неплатежей, обвал в промышленности на15,2%, снижение ВВП на 7,8%, падение капитальных вложений на 22%, обвал выпускапродукции машиностроения, станкостроения и автомобилестроения на 55-75%. Глубжеи масштабней деиндустриализированной экономики России во время кризиса неумудрился упасть вообще никто ни в G-8, ни в группе развивающихся экономик G-20,ни среди нефтеэкспортёров. И это при том, что бесконтрольно выделявшиеся наподдержку реальной экономки в совершенно фантастических масштабах бюджетные средства(более 6,5 трлн. рублей) при полном попустительстве Банка России утекли навалютный рынок, спровоцировав 50% обесценение рубля и потерю $250 млрд. валютныхрезервов.

К сожалению,насколько можно судить, никаких конструктивных выводов из кризиса 2008г.российскими экономическими властями и Банком России сделано не было — российскийЦентробанк по-прежнему выполняет функции валютного обменника и не занимаетсясозданием полноценной системы рефинансирования экономики. И не стоитудивляться, тому, что, даже несмотря на 40% рост цен на нефть за последние 1,5года, темпы роста экономики стагнируют на отметке в 4,3% , а темпы роста вобрабатывающих отраслях упали в 5 раз — с 11,8% в 2010г. до 6,5% по итогам2011г. и 2% в марте 2012г. Российская промышленность, не связанная спаразитическим проеданием природно-сырьевой ренты, распилом бюджетных средств испекулятивными операциями с доходами коррумпированных чиновников, задыхается отнехватки доступных кредитов, коррупционных поборов, произвола монополий ибесконтрольного наплыва импорта.

Модель «экономики трубы», подразумевающая паразитическое проедание «нефтедолларовых» доходов от распродажи минерального сырья и вывоз сверхприбылей коррумпированных чиновников и монополистов в фешенебельные страны, себя исчерпала. Российская экономика находится в разрухе — растут исключительно добывающие секторы экономики, а также отрасль финансовых спекуляций и оптово-розничной торговли, которые никак не связаны с развитием научно-технического потенциала, возрождением наукоёмких производств и созданием межотраслевых цепочек добавленной стоимости. И до тех пор, пока Банк России будет искусственно поддерживать дефицит денежного предложения и усугублять инвестиционный кризис в экономике, никакие, даже самые благие намерения правительства по модернизации экономики и отраслевой диверсификации промышленности будут нереализуемы в силу отсутствия необходимых для этого ресурсов.